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2020-02-29
北京清洗公司 【招商宏不益看】英国走弱,其余改善——11月全球经济数据综述

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  吾们是全市场对全球经济监测专门周详和不息的机构,在盈利债务周期框架下不息跟踪全球GDP占比超过3/4的15个经济体。

  在回溯了二战之后的中美经济史后,吾们重要的做事是在盈利债务周期框架下不息跟踪全球15个经济体的高频数据。这15个经济体在全球GDP中占比超过3/4,包括:美国、欧元区、英国、日本、新添坡、马来西亚、泰国、印尼、金砖五国、墨西哥、阿根廷。

  本篇通知为有关经济体11月重要经济数据综述,综相符来望,数据与10月十足反转,除英国有所走弱外,其他重要经济体几乎周详改善。吾们展望,日本位于前端,此刻已基本达到顶部;中国、其他新兴、欧元区和英国位于中端,此刻已基本亲昵(或到达)底部;美国位于后端,此刻仍在下走,2020年上半年或能见底。

  以下为正文内容:

  一、 美国:有所改善

  11月数据表现,美国经济团体有所改善。吾们倾向于认为,本轮美国经济添速下走的底部不妨在今年上半年出现,单季实际GDP同比添速的底部或在1.0%-1.5%之间。

  (1)11月美国两大PMI走势破碎。11月美国ISM和Markit两大PMI数据走势破碎。MarkIt制造业、服务业PMI周详高于前值;ISM则周详下滑。11月美国ISM制造业PMI录得48.1,前值48.3;11月美国ISM服务业PMI录得53.9,前值54.7。11月美国Markit制造业PMI录得52.6,前值51.3;11月美国Markit服务业PMI录得51.6,前值50.6,11月美国综相符PMI录得52.0,前值50.9。

  (2)11月零售凶化,消耗者信念上升。11月,密歇根消耗者信念指数96.8,前值95.5。11月,幼我可支配收入折年16.7万亿美元,幼我消耗支出14.8万亿美元,双双高于前值。11月零售环比上涨0.2%,前值环比上涨0.5%。

  (3)11月赋闲率矮落,新添非农就业人数上升,做事参与率矮落。11月,美国新添非农就业人口26.6万人,前值15.6万人。11月,美国赋闲率3.5%,前值3.6%;做事力参与率63.2%,前值63.3%。

  (4)11月CPI、PPI同比双双上升。11月CPI同比添长2.1%,前值1.8%;11月PPI同比矮落1.6%,前值同比矮落3.0%。

  (5)11月进口环比矮落,出口环比上升,反差431亿美元,前值反差调整为469亿美元。

  (6)11月制造业周详改善。11月通盘制造业出货量、耐用品出货量、工业总体产出指数、工业产能行使率均高于前值。生产、零售端库存一升一降。

  (7)11月新房、二手房出售周详改善。11月新屋出售环比上涨1.3%,前值环比矮落2.7%;11月成屋签约出售指数环比上涨1.2%,前值环比下跌1.3%;11月美国房价环比上涨。

  (8)11月国债利润率上升、名誉利差矮落、美元指数矮落、恐慌指数矮落、国债余额同比添速矮落,国际资本净流入美国。11月末美联储资产周围4.1万亿美元,前值4.0万亿;11月末美国国债周围23.1万亿美元,同比添长5.6%,前值23.0万亿美元,同比添长6.0%;11月国际资本净流入美国731亿美元,前值修整为净流出620亿美元;11月美国10年国债利润率均值1.81%,前值1.71%;11月美国名誉利差均值3.86%,前值4.01%;11月美元指数均值98.1,前值98.2;11月标普恐慌指数均值12.5,前值15.5。

  二、 欧英日:欧日略有改善,英国凶化

  11月数据表现,欧日出现比较细微的改善,英国则有所凶化。吾们倾向于认为,欧英本轮下走的底部或在2019年三、四季度出现,而日本本轮经济的改善或已在2019年三季度见顶。

  (1)11月欧元区PMI团体安详,英国周详走弱,日本周详改善。11月欧元区制造业PMI高于前值、服务业拖累综相符PMI与前值持平;制造业PMI录得46.9,前值45.9;服务业PMI录得51.9,前值52.2;综相符PMI录得50.6,前值50.6。11月英国制造业、服务业PMI周详矮于前值;制造业PMI录得48.9,前值49.6;服务业PMI录得49.3,前值50.0;综相符PMI录得49.3,前值50.0。11月日本制造业、服务业PMI周详高于前值;制造业PMI录得48.9,前值48.8;服务业PMI录得50.3,前值49.7;综相符PMI录得49.8,前值49.1。

  (2)11月欧日外贸周详凶化,英日涨跌互现。11月欧元区出口同比矮落2.9%,前值同比添长4.4%;11月欧元区进口同比矮落4.6%,前值同比矮落2.7%。11月英国出口同比添长6.3%,前值同比添长4.3%;11月英国进口同比矮落6.9%,前值同比添长2.0%。11日本出口同比矮落7.9%,前值同比矮落9.2%;11月日本进口同比矮落15.7%,前值同比矮落14.8%。

  (3)11月欧元区赋闲率安详,英国上升,日本矮落。11月欧元区赋闲率7.5%,前值7.5%;11月英国赋闲率3.5%,前值3.4%;11月日本赋闲率2.2%,前值2.4%。

  (4)11月欧日通胀周详上升,英国团体矮落。11月欧元区CPI同比上涨1.0%,前值上涨0.7%;11月欧元区PPI同比矮落1.4%,前值矮落1.9%。11月英国CPI同比上涨1.5%,前值上涨1.5%;11月英国PPI同比上涨0.5%,前值上涨0.8%。11月日本CPI同比上涨0.5%,前值上涨0.2%;11月日本PPI同比上涨0.1%,前值矮落0.4%。

  (5)11月欧英日10年国债利润率周详上升。11月末,欧元区国家当局债务周围8.2万亿欧元,同比添长1.3%,前值添长1.6%;欧央走资产周围4.7万亿欧元,准时末汇率折算5.2万亿美元。11月欧元区10年国债利润率均值-0.28%,前值-0.40%。11月英国国家当局债务周围1.9万亿英镑,同比添长6.8%,前值添长5.6%;11月英国10年国债利润率均值0.76%,前值0.64%。11月末,日本国家当局债务周围1120万亿日元,同比添长1.1%,前值添长1.1%;日本央走资产周围579万亿日元,北京清洗公司亚洲免费无线准时末汇率折算5.3万亿美元;11月日本10年国债利润率均值-0.09%,前值-0.16%。

  (6)11月欧日零售、制造周详改善,英国周详凶化,日本零售改善、制造凶化。11月欧元区零售指数同比添长2.2%,前值添长1.7%;11月欧元区工业生产指数同比矮落1.5%,前值矮落2.6%。11月英国零售指数同比添长1.3%,前值添长3.3%;11月英国工业生产指数同比矮落1.7%,前值同比矮落0.7%。11月日本商业出售同比矮落6.7%,前值矮落8.7%;11月日本工业生产指数同比矮落8.1%,前值矮落7.7%。

  三、中国:较为周详的改善

  11月数据较10月出现了较为周详的改善,但制造业投资和单月城镇新添就业人口有分歧程度的凶化,PPI不息2个月环比正添长(9-10月)后,11月再度环比幼幅下跌,不过11月同比程度开起高于10月,吾们展望10月PPI同比已经触底。吾们倾向于认为,2019年三季度是中国实际GDP添速和通胀(以GDP平减指数衡量)的底部,异日将迎来一波温暖的上走。

  (1)11月经济数据较10月团体改善。

  外现益于10月的数据。工业添添值、投资、消耗、进口、CPI、PPI、汽车产销、铁路货运量、粗钢、水泥产量、乙烯产量、原油产量、煤炭产量。

  外现差于10月的数据。出口、房屋新开工、商品房出售、购置土地面积、10栽有色金属产量、当然气产量。

  11月城镇调查赋闲率和发电量同比与前值持平。

  (2)11月南华综相符指数环比微涨、CRB指数环比微跌。

  国内商品价格方面,11月团体安详;以月平衡量,南华综相符指数11月略高于10月;南华工业品指数的走势与南华综相符指数基原形反。现货价格无数上涨,以月平衡量,农产品(000061,股吧)批发价格指数、猪肉现货价格、钢铁现货价格、水泥现货价格环比上涨;煤炭现货价格、化工产品现货价格环比下跌。国际方面,大宗商品价格11月团体环比下跌,以月度均值计算,11月CRB指数录得389,前值390。国际油价、当然气价格、国际铜价、CBOT幼麦价格环比上涨;欧洲煤价、国际金价、铁矿石价格、CBOT玉米价格、CBOT大豆价格环比下跌。11月波罗的海散运指数较10月环比下跌。

  (3)10月房地产、汽车库存同比上升,煤炭、钢铁矮落。

  11月商品房待售面积4.9亿平米,同比矮落6.5%,前值同比矮落6.6%;11月房屋施工面积87.5亿平米,同比添长8.7%,前值添长9.0%。11月汽车库存107万辆,同比矮落18.2%,前值同比矮落29.8%。11月终全国重要钢材品栽库存总量同比矮落8.3%,10月末同比矮落4.6%;11月终重点企业钢材库存量同比矮落6.2%,10月末同比矮落6.1%;11月终全国高炉开工率65.9%,高于10月末的63.5%,盈利钢厂比率80.4%,高于10月末的78.5%。11月末,秦皇岛港和六大发电集团煤炭库存同比别离录得12.6%和-4.6%,10月末别离为34.0%和2.9%;团体矮落。

  四、 新兴:幼幅改善

  11月数据表现,新兴经济体(新添坡、马来西亚、泰国、印尼、印度、俄罗斯、巴西、阿根廷、墨西哥、南非)幼幅改善。此刻来望,吾们倾向于认为,本轮新兴经济体下走的底部或在2019年三季度出现。

  (1)11月新兴经济体制造业PMI与前值持平、服务业带动综相符PMI高于前值。

  11月新兴经济体制造业PMI录得51.0,前值51.0;服务业PMI录得53.2,前值51.8;综相符PMI录得52.7,前值51.8。

  新兴经济体方面,印度11月制造业、服务业PMI双双高于前值,均高于50。俄罗斯11月制造业、服务业PMI周详矮于前值,其中制造业PMI矮于50。巴西11月制造业PMI高于前值、服务业拖累综相符PMI与前值持平,均高于50。中国11月财新和中采PMI走势相反,均是周详改善,并且周详高于50。新添坡11月综相符PMI高于前值,高于50。南非11月综相符PMI矮于前值,矮于50。马来西亚、印尼11月制造业PMI均高于前值,但双双矮于50。墨西哥11月制造业PMI矮于前值,矮于50。

  (2)11月CPI同比添速安详。

  11月CPI同比添速高于前值的经济体包括新添坡、泰国、印度、巴西、阿根廷。

  11月CPI同比添速矮于前值的经济体包括马来西亚、印尼、俄罗斯、南非、墨西哥。

  阿根廷11月CPI同比添速高达51.4%,高于前值49.7%。

  (3)11月M2同比添速团体矮于前值。

  11月M2同比添速高于前值的经济体包括新添坡、印尼、俄罗斯、巴西。

  11月M2同比添速矮于前值的经济体包括马来西亚、泰国、印度、南非、墨西哥、阿根廷。

  11月印度M2同比添长11.0%,矮于前值12.8%。11月阿根廷M2同比添长21.9%,矮于前值23.5%。

  (4)11月外贸团体安详。

  11月异国经济体进出口双双同比正添长;双双同比负添长的经济体包括新添坡、马来西亚、泰国、印尼、印度、巴西、南非、墨西哥。

  11月进出口同比均益于前值的经济体包括新添坡、马来西亚、印尼、印度;均弱于前值的经济体包括泰国、俄罗斯、巴西、墨西哥。

  (5)11月工业团体略有走弱。

  11月工业同比正添长的经济体包括马来西亚、印尼、印度、俄罗斯;其中马来西亚、印度益于前值,印尼、俄罗斯弱于前值。

  11月工业同比负添长的经济体包括新添坡、泰国、巴西、南非、墨西哥、阿根廷;其中墨西哥、阿根廷益于前值,新添坡、泰国、巴西、南非弱于前值。

  (6)11月零售团体略有改善。

  11月零售同比正添长的经济体包括马来西亚、印尼、俄罗斯、巴西、南非、墨西哥;其中马来西亚、俄罗斯、南非、墨西哥益于前值,印尼、巴西弱于前值。

  11月零售同比负添长的经济体包括新添坡、泰国、阿根廷;其中新添坡益于前值,泰国、阿根廷弱于前值。

  (7)11月汇率对美元团体升值。

  以月均环比计算,吾们不益看察的10个新兴经济体11月汇率对美元贬值的有3个,其中贬值幅度最大的是巴西(贬值1.76%),紧随其后的是阿根廷(贬值1.75%);对美元升值的有7个,其中升值幅度最大的是南非(升值0.83%),紧随其后的是马来西亚和俄罗斯(升值0.75%和0.64%)。11月外汇贮备较前值添添的经济体包括印尼、印度、俄罗斯、南非、墨西哥、阿根廷,缩短的经济体包括新添坡、马来西亚、泰国、巴西。

  (8)11月10年国债利润率团体高于前值。

  以月度均值计算,新添坡、马来西亚、泰国、巴西、南非(南非为9年国债)、墨西哥等6个经济体11月10年国债利润率高于10月,印尼、印度、俄罗斯等3个经济体11月10年国债利润率矮于10月。

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